撰稿|行星
来源|贝多财经
12月2日，全球交易杂志《Fortune》（金钱）揭晓了2024年“当年50强”（The Future 50）企业榜单，上市不久的全球Rbotaxi第一股文远知行（NASDAQ:WRD）$文远知行$位列第26名，与快手科技一同成为唯二上榜的中国科技企业。
但光环之下，文远知行仍有不少暗疮亟待摒除。日前，文远知行表现了截止2024年9月30日的第三季度财报。数据娇傲，文远知行2024年第三季度的营业收入也较以往有所下滑，毛利更是出现了断崖式下落，且仍处于失掉景况。
面对自动驾驶交易化旅途中暗藏的诸多招架气性，二级商场的暴躁只多不少。上市第四天，文远知行的股价便出现破发。截止2024年12月5日好意思股收盘，该公司报收15.95好意思元/股，单日跌幅5.84%，市值为43.78亿好意思元。
种种迹象标明，上市关于文远知行而言远非额外，而是接管老本商场永恒考验的起首。
一、营收下滑，细分业务再生变局
凭证公开信息，文远知行成立于2017年，是一家以WeRide One自动驾驶通用时期平台为中枢，为用户提供从L2到L4的自动驾驶产物和就业的企业，业务遮蔽灵敏出行、灵敏货运和灵敏环卫等多个垄断场景。
现在，文远知行已变成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车（Robovan）、自动驾驶环巴车（Robosweeper）、高阶智能驾驶（Advanced Driving Solution）五大产物矩阵，对外提供多种智驾处置有盘算推算。
文远知行的中枢业务可分为产物与就业两大类别，其中销售产物涵盖自动驾驶出租车、自动驾驶小巴等L4级自动驾驶汽车，以及有关传感器套件；就业则包括L4自动驾驶和高档接济驾驶系统ADAS研发就业。
值得精粹的是，连年来文远知行正在股东交易模式与酌量结构的变革，收入中枢由产物向就业回荡。该公司的销售收入已由2021年的1.02亿元降至2023年的5419.0万元；就业收入则翻倍增长至2023年的3.48亿元，占比达到86.5%。
但在2024年第三季度，撑抓文远知行收入增长的就业收入由2023年三季度的7410万元镌汰25.8%至5500万元，主如果由于某些客户完成了定制研发就业，ADAS研发就业的就业收入有所下降，续签协议瞻望将于2025年奏效。
数据娇傲，文远知行2024年第三季度的产物收入未1500万元，较2023年同期的10万元猛增，但没能弥补就业收入下滑带来的空白。轮廓重复下，文远知行2024年第三季度的总收入为7001.4万元，同比减少5.6%。
2024年前三季度，文远知行的收入为2.20亿元，较2023年同期的2.57亿元下滑14.3%。同期，文远知行瞻望该公司2024年度的收入约为3.5亿元至3.8亿元，也即是说其总收入将较2023年同期的4.02亿元变动-5.4%至-12.9%。
二、大额失掉，研发牵扯盈亏均衡
贝多财经精粹到，文远知行的毛利水平出现了显豁镌汰，该公司2024年前三季度的毛利为5935.3万元，较2023年同期的1.07亿元缩减近半；三季度单季的毛利更是由2023年同期2287.4万元骤降至456.4万元，降幅相当权臣。
文远知行首席财务官Jennifer Li亦在财报中坦言，该公司毛利润存在波动，是由于其每个季度的收入搀杂变化所运行的，并暗意有信心通过进一步交易化的产物和就业来竖立更大的客户群，从而雄厚收入和商品结组成本。
此外，文远知行现阶段需面对最为严峻的问题是，该公司一直未能走上雄厚盈利的康庄大路。2021年、2022年和2023年，该公司辩别录得净失掉10.07亿元、12.98亿元和19.49亿元，失掉额度呈逐年增长态势。
2024年前三季度，文远知行的净失掉为19.24亿元，较2023年同期的16.03亿元进一步扩大；经窜改净失掉为5.56亿元，同比增多44.2%。据此诡计，该公司在不到四年的时辰内累计失掉超60亿元，酌量压力不小。
以致文远知行永恒方于入不敷出酌量景况的主因，是其无数的研发干涉。其2021年至2023年的研发用度辩别为4.43亿元、7.59亿元和10.58亿元，辩别占同期营收的320.7%、143.8%、285.5%，远高于酌量所得。
进入2024年后，文远知行称其在研发东谈主才招引、自动驾驶时期的测试、磨真金不怕火和交易化领域干涉了大宗资源，该公司前三季度的研发用度为7.71亿元，固然较2023年同期的8.16亿元有所镌汰，但还是一笔不小的开销。
2024年第三季度，文远知行的研发用度为2.54亿元，亦较2023年同期的4.40亿元下滑42.3%。若不计股权报恩，该公司三季度的研发用度为2.06亿元，实质较2023年同期的1.60亿元增长28.6%。
三、时期成型，交易运营还是难题
诚然，抓续的研发时期积聚为文远知行构建了坚实的竞争壁垒。依托于杰出1800天的Robotaxi群众运营教化和Farizon SuperVan的线控转向架构，文远知行于本年10月推出了同类草创的下一代Robotaxi平台——GXR。
据先容，GXR集成了文远知行独到的L4自动驾驶系统、全新一代传感器套件Sensor Suite 5.6和HPC 2.0诡计平台，大致在灵验幸免单点失效，看护乘客出行安全的同期，高效知足整车诡计需求。
奇瑞汽车旗下的高端品牌EXEED（星途）也发布了由文远知行和博世勾搭赋能的猎鹰智能驾驶系统。文远知活动其提供全面的端到端处置有盘算推算，使车辆大致在复杂的城市环境中行驶，确保在不依赖高清舆图的情况下赢得无缝驾驶体验。
文远知行首创东谈主、董事长兼CEO韩旭对该公司的发展充满信心，对外娇傲该公司的交易模式已膨大至7个国度和地区，当年将陆续股东文远知行自动驾驶产物的全球垄断，悉力于保抓在时期朝上的最前沿。
当年酌量相当好意思好，但文远知行面对的履行问题显然不少。放眼国内智驾赛谈，比起通力相助，造车新势力们显然更疼爱全栈自研产生的协同效应，小鹏于近日公布了AI鹰眼智驾有盘算推算，华为也指标在来岁量产“一段式端到端”智驾。
一朝“盟友”增量见顶，文远知行思要在广泛庞大的汽车商场中执行自己的自动驾驶产物和就业，无疑将面对更多的珍藏。且更拦截乐不雅的是，该公司的交易变现模式尚未历程考证，运营落地的招架气性将成为制约其发展的最大制肘。
浙商证券也在研报等分析称，尽管本年以来Robotaxi产业在策略以及交易化运营方面取得了较大的阻扰，但仍存在实质界限化落地的节拍不足预期的风险。跟着越来越多的地区放开试运营，全球竞争可能加重，进而影响竞争格式的演变。
自动驾驶赛谈已进入界限化商用的竞争下半场，稍显逾期的文远知行唯有思目的陆续留在牌桌上开云体育，才有“坐庄”的契机。
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