原创 刘晓博

面前A股，哪个板块最火爆？

毫无疑问是芯片。不管是芯片遐想如故代工，齐一子披缁了。

这个周末，寒武纪、中芯海外、华虹公司三巨头连发公告，可能对下周芯片、半导体板块乃至大盘走势产生影响。

先看寒武纪。

8月29日收盘后，寒武纪发布了风险教唆公告，全文如下：

寒武纪是这波行情里最肃肃的明星，7月10日股价才530元阁下，到了8月29日收盘达到了1492元，8月28日一度面对1600元大关。

弥远盘踞A股“单价股王”地位的贵州茅台，也才1480元。

A股一直有“茅台魔咒”的说法——一家上市公司股票的单价若是朝上茅台，下场一定不太好，恭候它的经常是一地鸡毛，致使亏空退市。

历史上有13只股票单价超过过茅台，比如早期的飞乐股份（1992年5月股价3550元 ）、真空电子（1992年5月股价2587.5元），以及其后的洋河股份、海普瑞、全通诠释、安硕信息、狂风科技、石头科技等。

当今轮到了寒武纪。

寒武纪的中枢业务是东谈主工智能中枢芯片的研发、遐想和销售，家具凡俗独揽于云处事器、旯旮计较诞生和终局诞生，被以为领有自主工夫架构与全栈才调。

寒武纪于今尚未结尾过全年盈利。2024年，公司亏空了4.5亿元；本年中期功绩可以，结尾交易收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元。

公司面前的总市值6236亿元，若是按照上半年功绩乘以2来意想全年盈利计较，则动态市盈率为300倍阁下。

公司最新公告里说：凭证中证指数有限公司发布的数据，公司最新调养市盈率为5117.75倍。

这里说的调养市盈率为以前4个季度的利润。客岁下半年是亏空的，对消了本年上半年的部分利润，是以计较出调养市盈率为五千多倍。

不管是300倍如故5000多倍，齐缅怀常高的。一般以为，传统行业上市公司市盈率在20倍阁下比拟合乎，科技类企业若是高增长达到60倍、100倍也能说得以前。300倍或以上，果然太高了。

异日的芯片范围，尤其是中高端芯片商场，天下一定是割裂的。好意思国过甚一又友圈是一个商场，中国过甚一又友圈是一个商场，何况好意思国会无间打压中国企业，异日不舍弃有二级关税。

特朗普在俄罗斯石油问题上就祭出了二级关税。当中国自主研发的芯片产业崛起后，好意思国可能也会祭出这个刀兵，对其他购买中国芯片的国度、地区搞二级关税。

是以异日中国自主常识产权的芯片商场到底有多大，在什么时辰点由哪家企业结尾澈底的冲突，齐有不笃定性。

成本商场给芯片企业发红利（股价大涨），故意于辅导成本、东谈主才流入这个行业，加速国产替代的冲突。

但负面作用也拦阻暴戾，若是红利给得太多、太猛、太超前，芯片企业高管、工夫东谈主员通过股权飞速暴富，异日是否能耐得住孤单搞研发，是很难说的。

我在2015年那一波大牛市就撰文指出：大牛市带来大遁迹。

股价上升太猛，投资者会套现出逃，上市公司中枢东谈主员也会套现出逃。掌捏资金、工夫、销路的中枢东谈主员出逃后，可以再注册新企业IPO，到成本商场再搞一轮，得回暴利，而不会效力在一家上市公司去耐劳搞研发。

任正非不让华为上市，即是接洽到成本商场在这方面的致命吸引。

寒武纪发布风险教唆公告的同期，中芯海外发布了增发A股公告，准备筹资收购控股子公司中芯朔方集成电路制造（北京）有限公司的少数股权

这其实即是把中芯朔方集成电路制造（北京）有限公司变周密资子公司。

面前中芯海外持有这家公司51%的股权，其他49%的股权被国度集成电路产业投资基金等央企、国企持有。底下是激动名单，红框外的即是其他激动。

中芯朔方集成电路制造（北京）有限公司注册成本48亿好意思元，主交易务等贵寓如下：

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面前中芯海外A股价钱在114元阁下。增发的规定一般是以订价基准日前20个来往日平均价钱打8折。

牛市里增发，不仅可以卖个好价钱，还更容易被投资者接纳。

增发的细节尚未公布，存在两种可能：

第一种，是面向其他投资者增发，召募资金后支付给国度集成电路产业投资基金等央企、国企，购买他们持有的“中芯朔方”股权，这些机构套现退出。

若是是这种，意味着半导体投资的国度队、所在队退出了，因为当今的估值比拟高，可以卖个好价钱。

第二种，面向“中芯朔方”的几家激动增发，国度集成电路产业投资基金以及北京几家国企掏钱，成为中芯海外的激动。中芯海外再把这些钱支付给他们，购买他们持有的“中芯朔方”的股权。

若是这么玩，即是把国度集成电路产业投资基金和北京所在国企在“中芯朔方”（未上市公司）的股权置换为中芯海外（上市公司）的股权，为异日的套现退出提供便利。

国度和所在的集成电路投资基金齐是调养投资的，当一个投资模样上市、股价充分结尾后，套现是当然的。套现之后，可以投资新的模样。

再看今天华虹公司的公告，它之前公告过A股增发。以前这些天，A股停牌、H股平日来往。从来日起A股要复牌了。

华虹的这次增发，是上文中两种增发方式策动的作念法。

华虹公司这次增发A股是用来收购上海华力微的股权。

增发前，华虹公司持有2.5%的上海华力微的股权。上海华力微的主要激动是华虹公司的上司公司——上海华虹（集团）有限公司，以及半导体国度队——国度集成电路产业投资基金二期股份有限公司，还有上海的集成电路产业投资基金、上海国投先导集成电路私募投资基金。

这次来往将购买这四个激动持有的，上海华力微97.4988%的股权。

卖出方将得回华虹公司的股权和一些现款。说白了，即是从非上市公司的激动，变成了上市公司激动，并得回现款抵偿。来往的主义——上海华力微，则被装入了上市公司。

这么作念有两个平允：第一，幸免了归并大激动旗下业务的竞争；第二，半导体投资的国度队、所在队持有的非上市公司股权，变成了上市公司股权，为将来套现作念好了准备。

这次来往不单是是股权换股权，还有现款部分，也即是半导体国度队、所在队平直套现的部分。

终末回来一下：

这个周末，牛市发动机——芯片板块碰到了降温信号。最彰着的，是寒武纪的风险教唆公告；其次是华虹的增发中，有套现的部分；中芯海外的增发有狡计尚未明确，是否有平直套现还不知谈。

异日，半导体国度队、所在队的投资，从非上市公司股权置换为上市公司股权，可能将是一种广大操作。投资基金，晨夕是要套现的，这是它本人投资逻辑决定的。

由于A股和港股的不同轨制安排，中芯海外接下来好像跟华虹不异，只是A股停牌、H股不断牌。

至于下周芯片板块会怎么走，存在高度不笃定性。需要等中芯海外的增发有狡计更明确，策略信号更明确。

这个板块是国度要点救助的范围，异日会个股轮动，照旧存在较多契机。在涨得太快、太急的时候会提醒一下，致使减持一下。

4000点以后，或者4200点以后，将会看到更多的国度队、所在队减持。若是跌下来，跌多了，好像会有增持。

唯有慢牛才是健康的欧洲杯体育，让多半东谈主受益的。疯牛只可饱读舞投契，变成商场各方大遁迹。